10-08

2018

8000已至,8500还远吗?

回顾9月,成品油市场涨势凶猛,全国柴油均价已站稳8000/吨这道关口,而与国 内现货涨势遥相呼应的是布伦特原油“趁着”大家为国庆生之际,开挂式的一度突破了85美元,让曾经一度坚挺的80美元这 道关口也离我们远去。正是因为国庆假期,我们躲 过了由于原油暴涨带来的现货涨价,近一周 地方炼厂报价普遍以稳价为主,但这也 为节后可能出现的价格波动埋下伏笔。8000/吨的油 价对于国内市场来说实属高位,而每到 油价站在整数关口,或者遇 到类似国庆这样的节点,我们都 会考虑油价会否出现转折的问题。那么,国庆之后面对8000/吨的高油价,市场价 格会出现转折下调还是接续上涨呢? 虽不能就此断言,但目前 掌握的数据几乎都是对油价产生支撑的因素,所以,油价继 续上涨在理论上是合理的。

 

首先,原油方面。从7月的价格上涨开始,大家都 有国内油价与国际原油的相关性不高的感觉,似乎我 们在分析国内现货的时候已经不用考虑原油价格的因素了。而其实呢,说与国 际原油相关性不高的说法是不准确的,应该是 与国际原油降价周期的相关性不高,国际原 油的每一个涨价周期的步伐可都是与国内现货基本一致的。国际原 油近期涨势惊人,且由于 国际局势的不稳定仍然会进一步抬高国际油价,所以国 际原油价格的变动很可能会成为接下来一个月国内现货最重要的支撑因素之一。

 

其次,需求方面。虽然由 于各个行业十一之前的集中备货已经透支了部分10月的运力,导致十 月份运输方面的柴油需求会淡于九月中下旬,但是由于“双十一”等原因,10月的整 体运输量仍然会高于全年的平均水品。并且根 据找油网资讯中心对各地终端的调研结果来看,很多省 市的大型基建工程都在下半年动工,又将成为“银十”柴油需 求端的一股重要力量。

 

再次,发票方面。从本轮 涨价始于票改政策的严格推行可以看出,发票问 题逐渐成为影响成品油价格的关键因素,近几个月,不论是 地方炼厂还是终端用户都面临着新税改带来的开票问题。而根据 资讯中心对地方炼厂的调研结果,发票问 题对生产端产生的影响已经尤为突出,并可能 在年底产生更大的作用,且由于 年底终端市场对成品油发票需求的暴增,发票紧 缺势必成为油价难以下调的重要原因。

最后,市场心理。如图所示,近几年的销售价格,都是在12月以后 才出现由涨转跌的价格拐点,原因是 市场的参与者在销售心理和习惯上都不希望年前几个月的油价一直处于下跌的行情,长时间 的降价周期即会打乱备货节奏又破坏了市场的成交氛围。所以,行业的 生产者和其他市场参与者,都会在 规律性的销售周期上产生惯性心理,试图将 整个行业的利润推向最大化。

 

所以,综上所述,无论是 市场参与者的主观意愿,还是影 响价格走势的客观条件,都将支 撑起目前看似不太合理的高油价。笔者在此做大胆预测,只要国 际原油价格不会出现连续暴跌而对国内现货价格产生暴力下拉的情况,相信国 内成品油主营报价会出现8500/吨的新高价格,并可能 会出现全国大范围突破8500/吨的壮观场面。届时,笔者将 与各位共同见证。

09-30

2018

今晚油 价兑现年内第十二涨 十一假 期出行成本又增加

据找油网测算,自2018年9月30日24时起,国内汽、柴油价格每吨约上涨240元和230元,折合到 零售价格每升涨幅分别为:92#汽油0.18元,0#柴油0.20元。进入本 轮计价周期以来,国际原油市场涨强势,变化率在正值范围内拉大,按照现 行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今晚国内油价将兑现年内第十二次上调,迎来本月三连涨

本轮周期内国际原油涨势强劲

在本轮计价周期内,国际原油涨势强劲。美国原油库存连续四周下滑,对国际油价带来强有力支撑,同时沙特、俄罗斯放弃增产,导致原 油缺口继续扩大,国际油价不断推高截止9月28日,WTI收盘73.25美元/桶,布伦特收盘82.72美元/桶。

2018年国际原油WTI与Brent价格走势

十一假期出行成本又将增加

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别涨0.18、0.20元/升来算,调价政策落实后,成品油 终端消费者出行的用油成本将随之增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花9元。

从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年10月19日24时)开启之前,消费者 用油成本将增加约24元左右;物流行 业柴油车用油成本增加明显一点,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太 尔重型卡车来计算,至下个 调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将增加近507元。

2018年以来终端用油成本不断增加

2018年成品 油调价窗口兑现幅度

2018年以来,国内成品油共经历了12次上调,7次下调(含5月1日因消 费税下降油价下调),1次搁浅。综合涨跌相抵来看,2018年汽油总计上调1265元/吨,柴油总计上调1225元/吨,目前来 看终端消费者用油成本较2017年年底大幅增加。


国内主营、地炼价格走势分化 

    本轮调价周期内,国内汽柴油批发市场主营和 地炼分别呈现了上涨和下跌的分化走势以山东市场为例,2018年9月17日国内 主营柴油批发价格在8020元/吨,截止到9月29日,批发价格连续上涨至8110元/吨,整体涨幅1.12%;而地炼 价格在本轮周期内呈现了震荡下行的走势,据找油网监测,2018年9月17日地炼综合价格为7828元/吨,截止到9月29日地炼 综合价格下跌至7739元/吨,整体下跌了89元。分析主要原因:1、本轮处 在国内传统的销售旺季期间,工矿基 建等开工率提升,对柴油 的需求不断增强,国内主 营价格不断被推涨,同时当 前主营的外采成本较高,对当前 的高位价格也有一定支撑;2、地炼企 业近期开工率较高,9月份以 来库存不断上涨,加上中 秋小长假前后炼厂对市场走势看不明朗,多稳价 或降低价格来释放库存。

山东地区0#国VI主营和地炼柴油批发价格走势

下一轮调价窗口将于2018年101924时开启,就原油市场来看,近期原油市场利多因素仍占优势10月之前难有大幅下跌,预计下 一轮成品油调价窗口(101924时)不乏有 继续连涨的可能


09-27

2018

柴油持 续看涨还是套利离场?

    中秋节后,随着特 朗普政府对伊朗制裁力度有增无减、OPEC会议对 进一步增产协议的搁浅及各国对伊朗石油市场逐步瓜分因素影响,油市先 前的供需平衡被打破,市场担 忧供应收缩从而推动国际油价大幅上涨并创4年新高,WTI涨破71美元/桶,布伦特涨破80美元/桶。但值得注意的是,本次国 际原油的大涨并未直接带动国内柴油市场的积极响应,地方炼 厂及部分地区主营单位价格多以稳价为主,少许地 方炼厂甚至出现了价格下调的动作。柴油价 格与国际原油价格近期虽然相关性逐渐降低,但此前 也较少出现原油大涨柴油稳或降的局面,从而导 致市场参与者近期频频挠头不知所措,难道是 近期价格已到大顶或者为后续的继续上涨储备弹药?小编将 通过些许分析来帮助读者更好的分析后市。

    首先,从源头来看,国际油 价与国际形势密切相关,自从今年5月份以来,特朗普 政府单方面退出伊核协议及对伊朗原油进口国进行制裁等措施提出后,国际油价接连上涨,虽然有 沙特等国觊觎伊朗石油因制裁带来的空缺份额,但OPEC内部石 油产量为配额制,因此在OPEC内部必 然会造成伊朗的强烈反应。但值得注意的是,油价上 升对俄罗斯等资源出口国为巨大利好,加之先 前特普会或对伊朗石油市场进行进一步瓜分及伊朗外汇储备的逐步见底和11月后对 伊制裁的进一步升级,国际油 价中期来看存在飙升可能。


    其次,从供需来看,9月份地 方炼厂开工率持续走高,自9月初以 来山东地炼开工率增长近10%,主营炼 厂持续保持超过75%的综合开工率。如果从需求方面来看,9月物流量相较于8月份平均上涨4.37%,9月份物 流行业将达到年内高峰,但下半年来看,物流行 业仍将维持高位但较9月份有小幅下降。

     

基建与工矿来看,9月份为 年内施工面积高点,但受今年环保、土地政 策及宏观因素影响,房地产 市场增速明显放缓但总量较高。工矿方面,同样受 到环保政策影响,工矿开 工率达到了历年低位,但开工率逐渐回稳。


因此单从供需来看,目前市 场上理论上并不应该出现资源短缺现象,加之原 油涨幅远低于柴油现货涨幅,因此可 初步推断出本次行情支撑欠佳。

    根据找油网调研,截止中秋节前,全国主 营单位销售任务平均完成率超70%,虽然之 前有多个月份有欠量压力,但综合欠量较少,加之目 前社会贸易单位拿货意愿较差以及库存不高,社会上 低价货源相较于往期来说大大减少。主营单 位从年初开始定的“保利润”方针执行较好。从公开 的三桶油财报来看,综合利润率较去年、前年都有较大提升,部分季 度利润率同比甚至出现110%的情况。因此在 欠量压力不大的情况下,主营单 位主动下调价格动机较弱。因此综 合来说后市仍将处于稳中小涨局面,在原油 无大涨大跌的情况下,主营单 位价格将整体呈挂牌价稳实际成交较大波动的趋势。对于贸易商来说,进入10月份,柴油终端需求较9月份来说有降低风险,后市价 格或难以支撑高位,即使主 营挂牌价居高不下但优惠力度也有加大风险,目前市 场交投气息较为冷淡注定目前市场价格支撑力度较差,建议手 上库存量较重的贸易单位进行高位套利操作,将库存 维持在保供与保刚需范围内静观其变,目前建议在10月中旬 柴油需求再次回暖时进行新一轮建仓。

09-26

2018

国庆节 前地炼柴油价格仍有上涨预期

上周国 际原油先跌后涨,消息面 对地炼油市指引作用较强,地炼柴 油价格亦跟随原油波动,但整体波动幅度较窄。周期初,原油大幅下滑、山东连续降雨、国内部 分地区对于油品标准检查力度增强、价格高 挂令市场操作风险情绪加重……业者谨慎心态加重,中间贸 易商及下游用户普遍消库观望,市场几无大单操作,皆按需进货为主,部分炼 厂出货受限迅速下调柴油价格;周期末国际油价连续上涨,炼厂借势推价,柴油价格随之上调,但市场观望气氛仍存,成交量明显萎缩,上调幅度较为有限。截至9月21日,地炼0#车柴综合价格为7814元/吨,较9月14日下跌52元/吨,山东地 炼柴油产销比均值81%,环比下跌3.57%

  

中秋假期期间,欧美原油休市,地炼成 品油市场缺乏明显消息指引;同时假 期期间中下游用户补货操作稀少,加之炼厂9月上旬 价格偏高的情况持续加剧,实际市 场成交阻力偏大,地炼柴 油价格呈现下滑走势。中秋假期,利津炼 化柴油价格下调100元/吨,垦利石化下调100元/吨,海科石化下调70元/吨,恒源石化下调100元/吨。

后市影响因素分析

1.9月24日,OPEC会议并 未就增产作出新的决定,伊朗表 示沙特及俄罗斯难以弥补其遭制裁带来的供应缺口,国际油价强劲上涨。WTI 11月原油期货收涨1.30美元,报72.08美元/桶。布伦特11月原油期货收涨2.40美元,报81.20美元/桶,创2014年11月份以来收盘新高。受原油上行支撑,截至9月25日第五个工作日,参考原油品种均价为76.18美元/桶,对应汽柴油价格上调120元/吨,本轮调价窗口为9月30日24时,预计此 次零售价兑现上调概率较大,月内有望迎来“三连涨”,消息面 对后期市场行情仍有一定支撑。

2. 当前仍 处传统需求旺季下,工矿基 建等企业开工率提升,柴油需求持续增强,同时国庆将至,10月1日0:00至10月7日24:00禁止危 险化学品运输车辆在山东省高速公路上行驶,同时地 炼本轮柴油价格下跌后(截至9月25日,地炼柴油价格较9月13日下跌126元/吨),市场可接受度提升,部分下 游客户或提前备货。

3. 主营外 采成本居高难下,主营部 分地区资源供应紧张局面未有明显缓解,有消息 称主营在此次地炼价格下跌后计划加大地炼外采量,外采订单亦对地 炼市场形成支撑

4. 9月17日上调政策正式落实后,主营单位跟随上涨。加之传统“金九银十”需求旺季及中秋、国庆假期支撑,国内部分地区中石化、中石油 柴油价格上涨至当地最高批发限价,地炼此 轮降价后跨区套利继续加大。

5. 虽然地 炼库存持续上涨,但整体尚在中位以下,炼厂暂无压力,无普遍降价必要。截至9 20 日,山东地 炼柴油库存占比17.71%,比上个周期上涨4.28 个百分点。同时终端客 户开启节前补货操作,料将进 一步减轻炼厂库存压力。

后市预测

短期内,虽然目 前下游客户消库观望情绪仍存,不过在 原油消息面的支撑下,加之刚 性需求持续释放,同时节 前补货再度开启。预计国 庆节前山东地炼柴油价格或以稳中上涨为主,幅度50-100元/吨。因假期 期间炼厂持续生产但出货受限,节后炼 厂因库存上升或迎来下调节点。

09-25

2018

2018或会是 中国加油站行业升级元年

中秋节前,广州外 资加油站海湾石油的亮相成为热门话题,其9月8-10日的低 价营销成为部分“吃瓜群众”眼中加 油站甚至油品行业“外国的 月亮比中国的圆”的又一“明证”。对此,业内专家、中国油 品加工及流通产业俱乐部(CPEC)秘书长刘心田指出,中国加 油站行业的整体水平与消费者的期待值存在差异,主要矛盾体现为“中石油、中石化 加油站的油太贵”、“便宜的 民营加油站油品不可靠”、“加油站分布不均”“油品价格涨价多、跌价少”等等。其中,价格问 题属于市场问题,加油站等于替OPEC、发改委“背锅”;而其他 矛盾是确实存在的。

他强调,矛盾折 射出行业的健康度问题,细化来说即开放度、规范度、市场度---开放度 是国家新近改善的一大步,此前加油站门槛较高,而今外 资加油站可以大举进入中国市场,“狼来了”更多是打破隐形垄断,给消费 者带来更多的福利;规范度 是让民营加油站、主营加油站、外资加油站统一标准、同等竞争的前提,具体来 说包括供应链渠道、油品牌号、作业规范、软硬件等多项细则。且不说当前部分站点“山寨”经营甚至无票经营,目前仅 从加油站表观上普通消费者就能分辨出加油站的三六九等,可见规范度有待提升;市场度 是最敏感也是最难管理的“健康指标”,当下加 油站市场存在三个不对称,即区位不对称(位置好的加油站,油价基 本紧标发改委零售限价,优惠难觅,而位置不好的加油站,动辄1元/升的大 幅促销也难带来流量)、认知不对称(“两桶油”的加油站认知度较高,而各色 民营站认知度较低--认知决定价值,价格不 均衡很大程度上来自于认知)、批零不对称(对于炼厂而言,加油站属于零售市场,而交易 量百吨以上属于批发市场。批发价 和零售价由于目前成品油定价机制的原因是各自较独立波动的,批发价格低的时候,零售价 由于对标原油价格并没有随行就市;批发价格高的时候,零售价或水涨船高,或倒挂 损伤炼厂或中间商利益)。总之,加油站 行业的健康度近些年在不断改善,但仍有较大提升空间。

作为利 润水平较高的行业,加油站 一直是各方垂涎的“香饽饽”。找油网数据显示,多数加 油站盈利水平近五年一直保持在两位数水平,即毛利率15-30%;加油站的价值也呈“节节高”,2010年二三 线城市次中心位置单站转让价格为100-400万,而2018年转让价格则升至2000-8000万,“加油站跑赢房地产”是业内不争的共识。也正是由于加油站的“繁荣”,才掩盖了健康问题。

刘心田认为,中国加 油站行业生存不是问题,发展是问题,而突围发展需破“三重门”。第一重门是认可。如果民 营加油站能享受到和“两桶油”看齐的 国民待遇甚至和外资加油站看齐的超国民待遇,那民营 加油站将迎来大步、快步发展的“又一春”。虽然确 有非法民营加油站,但日益 发展的民营连锁品牌加油站正风生水起,而这些带LOGO的民营 加油站无论从渠道还是质量甚至价格,都比主 营加油站更有竞争力,甚至不让外资加油站。消费者不应“迷信”传统品牌,更不应“迷信”洋品牌,否则迟早会上了“假洋鬼子”的当,唯有理 性的认可才能带来行业合情的竞争性发展;第二重门是链条。油品市场巨大,走私油、调和油、低标油充斥市场,由于成本问题,这些非 法或非正规渠道的油价格远低于正常供应链的国标油,严重扰乱了市场,也破坏 了加油站的均衡平等竞争第三重门是价值。肃清成 品油从炼厂到加油站的供应链,理顺物流、票流、数据流,是加油 站行业规范化的必须。同时还 要考虑市场链条的优化,通过第 三方盘活市场资源,一定程 度上消除区域差异、批零差 异既可以提升消费者满意度,又能够 带给油品产业链各环节利益效益,实现双赢;第三重门是价值。中国目 前主营加油站的整体硬件水准仅和欧美世纪初水平接近,而民营加油站则普遍“脏乱差”,甚至部分卫生间还是“露天”水平,更不用提购物、餐饮等增值服务。在国外 加油站能享受到的一站式服务,在国内至多有“缩水版”。加油站从设计到管理,都有待 从仅具加油功能的1.0升级到加油、服务一体的2.0,还可以升级到智能(客户大数据导流、无人加油、无现金加油等)的3.0。加油站 盈利创收不应只盯在“油”上,而是服务和价值,这样才 能持续健康发展。

CPEC的众多专家预期,“海湾石油”成为热点并非偶然,新势力 的引入会打破旧势力的平衡,2018年或会 成为中国加油站行业升级突围的元年,而2.0、3.0的新型 加油站则有望在2020年前完成对1.0旧型加 油站的全面替代。

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