11-28

2018

消息面反弹,但成品油难改弱势

原油综述
    
本轮计价周期以来,国际原油整体下滑,并出现了2次暴跌,年内涨幅全部回吐,国内参 考的原油变化率负值内走低,本周11月30日24点,国内成 品油零售限价将迎来年内首个“三连跌”。截至11月28日,国内第8个工作日,参考的原油变化率为-9.94%,对应的 汽柴油下调幅度487/吨。按照目前的幅度计算,折合为升价,92#汽油跌幅为0.38/升,0#柴油的跌幅均为0.41/升,加满一箱50L的92#汽油预计或将节省19元左右。

地炼综述:
                     地炼汽 柴油均价涨跌表

进入10月以来,地炼汽 柴油价格跟随国际原油一泻千里,据找油网调研显示,截至1127日,地炼0#车柴11月已降价1399/吨,下跌18.3%92#汽油下跌1272/吨,下跌16%。不过近 期国际油价止跌反弹,市场看空情绪减弱,多数中下游库存较低,部分前 期观望客户开始入市补货,市场交投有所好转。1127日地炼大市走稳,零星涨跌。
主营综述:

截至1127日,11月全国主营0#车柴降价1166/吨,下跌14.4%92#汽油降价1513/吨,下跌16.4%。主营不同于地炼的是,11月主营 柴油跌幅小于汽油跌幅,主要是 受北方负号柴油上市以及秋收农忙,农业及 物流消耗柴油较多,柴油依 旧处于一个消费旺季,在原油下跌的时候,主营在 需求面的支撑下跌幅稍小一些。而下游 业者为规避风险,多低库存运行,按需少量补库,批发市 场成交整体欠佳。
后市预测:
国际原油方面,G20峰会将于1130日和121日举办,多数分 析师预测该会议会成为大宗商品反弹的催化剂,据高盛 分析师们在报告中指出“目前油 价已经与金属一道跌破成本支撑位,考虑到 大宗商品价格相对基本面的错位程度,市场已 经出现了做多石油,黄金和 基础金属的极佳切入点。”
    地炼方面,
由于独 立炼厂利润较低且库存处于中高位,山东停 工减产炼厂继续增加。据找油网调研了解,东营,淮坊,滨州及 德州炼厂均有憋库的情况,地炼整体库存上升,仍看空后市,因此预 计短期内地炼仍弱势下行。但进入12月,炼厂库 存压力会有所缓解,且多数 地区汽柴油将在201911日升级为国六指标,因此12月资源会有所紧张,再遇下雪天气,柴油运输受阻,或将导 致柴油价格短期上涨,但难出 现大幅上涨行情。
    主营方面:由于原油止跌反弹,市场利 空情绪有所缓解,但购销却依旧清淡,市场上 低价货源依旧频出,下游客 户对于后市依旧谨慎,不敢贸然接盘,多为随采随用,预计11月主营 价格还有下行空间。

11-26

2018

为何2018年柴油 表观消费量出现负增长?

2018年初至今,我国国 内成品油价格整体上相对于2017年来说,有大幅度的上涨。以西北、西南地 区主营柴油均价来看:如下图所示,2017年主营单位柴油11月份均价为6876.4元/吨,而18年11月份价格(截止11月23日)约在7458元/吨;同时,今年5月份主 营柴油均价就达到了去年11月份才 达到的最高价格7458元/吨,而且后 期价格仍在一路攀升。10月末-11月初柴 油市场受各种利空因素影响,才开始出现回调走势。尽管柴 油价格全年维持在高位震荡,但是柴 油的供需以及销量情况却不理想。

2017 年我国 柴油进口总量为74.83万吨,进口量同比下跌18.6%;2017年我国 柴油出口总量为1725.52万吨,出口量同比增长12.04%;而国内 整体的表观消费量为16691万吨,同比2016年表观消费量增长了12.04%。从2018年年初截止9月末数据显示,我国国 内柴油进口总量仅有37.11万吨,与去年1-9月数据 相比进口量同比减少40.08%;柴油出口总量为1428.23万吨,出口量同比增长18.75%;相对于2017年截至9月的的 柴油表观消费量12371.34万吨,2018年的国 内柴油表观消费量只有11878.2万吨,同比下跌3.99%,出现了负增长。

   柴油消 费之所以出现负增长一方面是由于国内宏观经济环境示弱、国内限 行以及重卡的淘汰升级、零售物 流行业对于传统卡车的冲击等因素导致中国柴油消费出现负的增长。2018年1、3、4、5月重卡 均刷新了月度销量记录,其中,3月份为历史最高。原本柴 油消费量应随着重卡销售市场利好的支撑增加,然而却事与愿违。

另一方 面是国家今年严格的环保政策压力下对于下游柴油用户的严格监管,例如四 川物流园区的尾气排放检测,以及其 他柴油替代品等因素影响,不利于国内柴油消费。加之今年5月份公 路货运周转量同比下跌了0.9-7.3%;是由于 原料价格上涨和高额的过路费,导致公 路运输成本被动上升。零售物 流电商平台的兴起也是导致我国柴油表观消费量出现负增长的原因。                                 

11-23

2018

柴油怎 么加油才是最省钱?

加油对 于广大车主来说是件再平常不过的事,2018年以来,国际原 油与国内成品油价格涨跌互现。上半年,全国0# 国V柴油价格由年初6797/吨跌至6090/吨全年低位后,彻底开启了上涨模式,车主加 油成本也不断增加。在1016日当周 达到年内最高点8300/吨后一路狂泻,在一个 月周期内下跌近14%。对于卡 车司机及物流业主来说,物流运 费常年保持恒定,如想提高利润,只能从扩大车辆规模,增加周 转次数及业务总量或降本增效减少生产开支两种方式来提高效益。而小编 本次也将基于对历史数据的分析从节省开支、降本增 效这个维度来帮助广大车主、企业主“更省钱的”加油。

假设一辆17.5米的挂车(干线),一个月驾驶里程为30000Km,日均驾驶公里1000公里,每公里油耗为35L,月均油耗为10500L,日均油耗为350L,双油箱满载1500L。按照截止到119日当次 调价周期后来计算,全年平均加油费用在85万左右。在今年这种“慢涨急跌”且涨价 周期持续较久的行情中,在出现 单边上涨的趋势时,我们建议选择每4天加满一次油,理论上可节约0.12%的加油成本(样本选择时间为20188月20-111日);当出现 单边下跌趋势时,我们建议每日加油,加油量 为当日预计的柴油用量,理论上 在下跌周期可节省0.08%的用油成本(样本选择为20181月26-327日)。除此之外,还有一 种更能节省成本的方式,但操作起来较为复杂,具体操 作的方式为使用“最省”加油法,方法如下:

(图片使用20188月发改 委调价周期为模型展示)

在大的上涨周期下(2018820日至11月1日),如果按照本方法加油,则可节约0.34%的加油成本,单车可节省600余元,对于中 等规模的干线车队来说,两个月可节省近20万元的柴油费用;在大幅下调的周期下,依然保 持每日仅加够当日所需用油即可。

11-22

2018

地炼柴汽油陷入熊市 价格接连跌“破7000”

2018789三个月,国内成 品油市场一路飙涨。柴油价格从7月的“6”字头到8月的“7”字头再到9月的“8”字头,每月涨幅都近600/吨。汽油价 格涨幅更甚于柴油。及至10月上旬,地炼柴油价格强势“破8”同时创五年新高,同时,地炼汽油也报价8850/吨,即将“破9”。然而10月中旬开始,国际原 油进入下跌通道,国内汽 柴油市场急转直下,成品油市场的“银十”需求旺季戛然而止,汽柴油价格提前步入"冬季"

       找油网数据显示,截至1121日,全国主营柴油均价为7025/吨,较1010日的8339/吨大幅下跌1314/吨,跌幅15.76%;全国主营汽油均价7623/吨,较1016日的9330/吨大幅下跌1707/吨,跌幅18.29%;截至1121日,山东地炼综合价格(车柴)为6858/吨,较1017日的8076/吨大幅下跌1218/吨,跌幅15.08%;山东地炼综合价格(92#汽油)为6996/吨,较109日的8842/吨大幅下跌1846/吨,跌幅20.88%1119日,地炼柴 油价格先一步跌破7000/吨,21日,汽油价格(92#汽油)也跌“破7”。当前柴油价格已跌回8月初水平,而汽油价格跌回4月中旬水平。

目前地炼部分92#汽油价 格已经低于国六车柴价格,地炼汽 柴油平均价差从10月开始断崖式下跌,从930日的1055/吨的价 差一度缩小至仅剩85/吨的价差。汽油的 下跌速度明显快于柴油,主要原 因是汽油市场实质性需求支撑不足,业者受“买涨不买跌”的心态指引,汽油库存压力增大,炼厂只 得降价排库以减轻库存压力,而柴油 受刚需支撑价格抗跌性强于汽油。据找油网调研显示:1116日当周 地炼柴油产销比为62%,汽油产销比为53%。截至1115日,山东地 炼柴油库存占比25.62%,汽油库存占比34.09%,汽油的 库存压力明显高于柴油。

找油网 成品油策略师李文静认为,地炼汽、柴油价 格高位回落的原因有三:一是原 油价格大幅下跌导致中下游观望情绪加剧,也导致 炼厂降价空间增大。10月份开始,在沙特增产、美国对 伊朗制裁不及预期、美国原 油库存连增等因素影响下原油价格开始大幅下滑,截至1120WTI53.43美元/桶,较109日下跌21.53美元/桶,跌幅达28.72%;二是汽 柴油市场供应充裕而需求平淡。11月份地 炼开工率逐步上升,山东市 场汽油行情弱于柴油,个别地炼调控产量,地炼整 体供应与上月相差不大。主营单 位提高了汽油的产量,增加了 汽柴油市场的整体供应,在汽柴 油供应量上涨的情况下,需求面却较为平淡,终端消费者外出减少,且近期 缺乏节假日等利好因素提振,汽油消耗量持续偏弱,下游加 油站终端采购意愿低迷,贸易商 则持币观望为主,汽油价 格下跌较为严重;柴油方 面需求较为平稳,工程、基建等 行业对市场的支撑仍存,但不及 原油大幅下跌带来的打击;三是主 营外采大幅减少、炼厂憋库。10月份开始,中石化停止地炼外采、中石油 的外采量也不大,炼厂销售压力加大,库存升高,汽油平均库存占比在4成左右,柴油平均库存3成左右,部分炼厂有憋库现象。 20181-9月主营 外采量约占山东地炼销量的13-15%左右。库存压 力下炼厂降价排库,上周92 VI汽油平仓价一度低至6350/吨,目前炼 厂柴油尚有微利,汽油已经基本无利润。后市来看,预计山 东地炼成品油仍有一定下跌空间,汽柴油跌幅或在200-300/吨左右。因目前 无利好因素支撑,部分炼 厂仍有憋库现象,炼厂销售压力加大,同时需求比较稳定,没有实 际的需求增长点,但短期 柴油行情或好于汽油。                                         

 

 


11-20

2018

我国一 次原油加工量逐年提升 炼油产能仍过剩

随着2015年国家 陆续放开进口原油使用权、原油进口配额、成品油出口权后,国内炼 油产能就进入了新一轮集中增长期 尤其是从2016年后,国内炼 油产能增长迅速,2018年就有浙江石化2000万吨项目在建,且恒力石化2000万吨新 建炼化一体化项目也投产在即,据找油网统计,仅2018年就有约6000万吨炼 化项目在建或建成,2019年也有约7600万吨总产能陆续在建。截止到2017年底,我国炼 油产能已经达到8.14亿吨,这一数 字较十年前翻了一番。

炼油能 力的逐步提升也带来了我国原油一次加工量的快速增长,数据显示,从2005年开始 我国原油一次加工量就逐年稳步增长,年增长率约在5.5%左右。2005年我国 原油一次加工量约在2.89亿吨,截止到2017年达到5.56亿吨,增长92.39%。预计2018年原油 一次加工量将达到6亿吨左右。

我国原 油一次加工量虽然保持了稳步增长,但国内 炼油产能仍过剩,2016年过剩2.1万吨,2017年过剩2.46亿吨,预计2018年或将过剩2.5亿吨。数据显示,在2011年以前 国内炼油产能利用率基本上维持在80%以上,从2012年以后 随着炼油项目的纷纷上马,炼油产 能利用率大幅下滑,最近5年产能 利用率一直维持在70%左右,也就是 说有三成炼油产能过剩。

产能过 剩加剧了国内汽柴油过剩比例。2004 年我国汽油产量 5278 万吨,而表观消费量仅 4737 万吨,超额供 应占产量比例达到 10%。2017 年,我国汽油产量 13257 万吨,表观消费量 12222万吨,国内超额供应达到 1035万吨,占产量比重约7.8%。我国柴油过剩则是从 2009 年左右开始,过剩比例一路上升,2017 年我国柴油产量 18342 万吨,表观消费量 16667万吨,国内超额供应达到 1675万吨,占产量比重 9.1%。

按照规划产能,2020 年炼油 能力预计将达到 8.8 亿吨/年。不考虑产能淘汰,预计 2020 年炼油能力过剩超过 2 亿吨/年。根据目 前国内炼油项目的规划投产安排,预计至 2020 年我国 新增产能投放将快于成品油需求增长,炼能过 剩局面基本呈逐年加。为了缓 解当前炼油产能过剩局面,国内炼 厂不断自我提升和升级,新上项 目基本上都是炼化一体化项目,通过炼油、化工、芳烃一 体化的流程安排,优化各 个工艺过程的原料,根据市场需 求选择产品产出,同时也 提升了自己的竞争力;另外成 品油出口近年也逐步提升,一定程 度上缓解了国内过剩压力,2017年开始 国内加大了成品油出口配额,2018年成品 油出口配额共累计已经发放4588万吨,较2017年增长6.6%,有挑战也有机遇,炼化行 业未来的发展将会更合理、健康、有序。

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